最近看李录老师《文明、现代化、价值投资与中国》，里面反复讲到财务报表。那么怎么去通过财务报表来解读公司呢？熟悉我的朋友都知道我的理念是趋势交易哈。今天在这里只是学习与探讨。年前写的也常从财务报表看公司的（成长性、收益性、流动性和经营情况）。今天来更细致的聊一聊。

财务分析有三个重要的表，资产负债表、利润表和现金流量表。

资产负债表

这是三张表里面信息最多也最难的一张表，通过资产负债分析就可以看出一个公司的基本情况 。看资产负债表，最好先看重要指标总资产、负债、净资产是多少。

【资产负债表】一般企业主要是看货币资金、应收、存货、固定资产和商誉。

1.货币资金绝对属于优质资产。年报你把货币资金比上净资产来检验净资产，大于1就很厉害了。

2.应收。越少越好。你表面上是赚了不少钱，其实都是纸面的财富，就不太好了。

3.存货和固定资产。这两个属于中性资产，一般企业都有。如果企业的存货，周期短，一旦时间过久，价值就可能归零。而企业的存货历久弥香，存货却是越存越值钱，比如大家熟知的白酒。固定资产是每一家企业都有的，但是如果其固定成本过高，容易摊薄利润。

4.商誉。最容易暴雷的地方，要特别注意，商誉减值爆雷的企业不少。

【负债】包括经营性负债，和金融性负债。

经营负债主最要看（应付款和预收款），这个数据高点没事，说明公司在其产业链中有很强话语权的。金融负债，借钱一是要还也要给利息的，所以这个平衡如何把握【公司的现金资产要能覆盖公司的短期借款，比较有保障些。

利润表

【利润表】也还是可以看出公司的估值情况的。重点关注营业总收入、毛利、经营费用、营业利润、净利润等内容。

1.营业总收入。公司的营业收入近五年增长1倍以上，成长性一般都不算差。主营业务占比情况。我喜欢主营占比80%以上的，专注专心的企业才让投资人更放心。

2.毛利。毛利率非常重要，毛利高其市场竞争力就高。一般公司主业毛利率40%以上，才是值得关注的企业。

3、经营费用。就是我们通常所说的管理费用、销售费用。对于营业费用，多看公司的经营费用与营收的增长率哪个更高。销售费用高的企业，说明产品需要靠营销才能卖出去。而消费品公司，最核心的护城河就是品牌力。

4.利润。重点关注营业利润和净利润。

营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收。

净利润=营业利润+营业外收入-营业外支出-所得税。

要引起注意的是，营业利润和净利润相差过大，那么很可能是公司在用营业外收支来调节利润表哈。

现金流量表

【现金流量表】主要就是现金的流入、流出与结余。包括经营、投资和筹资活动现金流量。

1.经营活动现金流。每个公司一定会有现金流入流出。销售商品、提供劳务收到的现金可以用来检验公司利润含金量。销售商品、提供劳务收到的现金比上营业收入>1的公司，收款应该很少，行业地位比较高。经营活动现金流量净额，经营现金流净额比上净利润>1的公司，公司是真的赚钱的。

2.投资活动现金流。这个可以判断目前企业业务处于收缩还是扩张。一般成长期的公司，由于业务快速扩张，投资现金流出量很大。

3.筹资活动现金流。如果公司账上有很多钱，却用很高的利息来举债，那就要注意。

很多人说要看估值看财务报表，至少要有个5年的研究经验，才能正真的有点摸到门道，确实需要多看，才能帮你在投资的过程重正真的【过滤掉那些不该投的企业，找到可能正确的企业】。

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