只能以美元交易的上证B股大跌，意味着什么？

只能以美元认购和交易的上海B股市场，9月26日暴跌8％。

为何B股突然大跌？

盘面上看，上海B股指数午后快速跳水，跌幅扩大至7％，截至收盘，B股指数报276.03点，跌幅7.69％。伊泰B股、中毅达B（900906）、物贸B股等多只个股跌停，云赛B股、国新B股（900913）、凌云B股、动力B股等跌幅超9％。与此同时，同日上证指数、深证成指、沪深300的跌幅均在1.5％以内，科创50和创业板指甚至是收涨的。

对此财通社研究员红峻认为，B股的大跌与权重股重挫关系较大。如上证B股第一大权重煤炭股伊泰B跌停，宝信B大跌近8％，两家公司权重占了上证B股近四成权重。不过，经过周一大跌后，年内上证B股和深证B股均下跌逾3％。从表现看，均远强于A股指数，周一的大跌更多是补跌。从最近几年的走势来看，由于B股流动性非常差，其和A股同步性越来越弱。因此，流动性匮乏的B股大跌，对A股影响非常有限。

根据历史数据，2010年以来，B股指数单日跌幅超过5％的情形曾发生过20次，多数情形为A股与B股集体大跌，所以B股一度被视作外资对A股的“先行指标”。以2023年5月为例，那一次发生在A股见底反转后，新一轮上涨行情期间，当天B股指数下跌5.1％，成交3.32亿元，当时美元对人民币汇率在7.1左右；而2023年底那一次则发生在A股的“熔断”行情之前，B股指数单日成交34.5亿元，下跌7.9％，当时美元也经历了近半年的强势。

就在B股大跌的同时，作为计价货币的美元兑人民币也出现了下行。

截至16：30，在岸市场美元兑人民币收报7.152，较上一交易日收盘走弱220点，两个交易日的累计走弱幅度已经超过640点。而在10天之前的9月16日，美元兑人民币才刚刚“破7”。受到美元兑人民币的带动，同为B股计价货币的港币兑人民币继9月22日突破0.9之后，今日也突破了0.91关口。

李大霄：B股下跌非比寻常

据金融界报道，英大证券李大霄9月26日指出，B股市场是一个被遗忘的角落，但往往对行情预测很重要。B的的走势从大趋势来看，与A股关联度较高，也与港股美股有一定关联度。A股B股两个市场互相印证，往往预测准确率要比单一市场要高。

A股今年调整势态比较明显，但B股一直显得比较坚挺，最近两个交易日出现了离奇大跌，实在是非比寻常。

其一，反映了美元英镑等的大幅波动，对B股市场影响强烈，其二，B股市场往往是A股的滞后指标，当其大幅下跌的，往往预示着A股跌势将尽。这次估计也不会例外。

央行今天出手，为稳定外汇预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2023年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金从0上调到20％。今天外资流入A股超40亿，对中国资产的信心并为消退。

在基本面没有重大利好或者不可抗力的情况下，任何一个市场，整体超过7％的下跌，都是不可持续的。

不仅是李大霄，其他来自机构的声音也表示并不害怕。

据第一财经报道，一位持有某制造业龙头B股的私募投资者在大跌后表示，B股的回调更主要可能是流动性层面的原因，而非基本面突然出现恶化，边际有一点抛售压力的话，就会导致股价的剧烈反应。该私募人士称，上述公司A股的股息率接近9％，B股相对A股有30％以上的折价水平，B股的股息率已经超过13％，长期持股还是比较有价值的，没有必要过分看短期波动，当前市场估值处于低位，但要找到这么高股息的个股也并不容易，投资者可以在B股和港股市场深挖一下相关高股息个股的机会。

对A股意味着什么？

首先，可以暂且给A股吃一枚“定心丸”。历史数据显示，自2023年7月以来，A股和B股走势同步性便不断下降，一方面陆股通逐步成为外资主流投资渠道，叠加QFII额度放开，B股投资者数量逐步减少；另一方面，注册制提速同时相应的退市制度强力推进，导致改革停滞的B股“鸡肋”预期提高，配置价值也被大幅稀释。

因此，有分析认为流动性匮乏的B股受挫，对A股影响有限。那么既然如此，A股目前处于什么位置呢？华西证券综合认为有三点：1）外围因素扰动下，市场避险情绪提升；2）增量资金入市乏力，基金仓位小幅下降。3）日历效应：长假前市场情绪偏谨慎。复盘2010-2023年国庆前后市场表现，长假前10个交易日起，A股的平均成交额呈现逐渐缩量，长假后市场成交额有所放大。若长假期间海外未出现实质利空，节后市场风险偏好或迎修复。

同时，华西证券表示，虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者暂时风险偏好较低，但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变，并考虑：1）当前市场整体估值已经重新具备吸引力；2）成交持续缩量，按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2％以下；3）强势板块及强势股近期出现补跌现象等等。

信达证券策略分析师樊继拓则表示，目前A股的经济、投资者仓位、估值、汇率环境都处于低点，后续可能会再次出现V型反转，建议投资者积极做多。配置上，市场的风格正在往价值转变，这一转变至少是季度的，甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。

中金公司则认为，目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置，由“守”转“攻”的时机则需要重点关注政策信号以及基本面信号。若后续继续沿着短期政策稳增长、中长期改革举措提活力的方向，释放内需潜力，激发创新活力，整体经济及企业盈利增长有望逐步回归正常增长轨道，A股市场也有望迎来转机。

本文源自财通社

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